分析認(rèn)為 地產(chǎn)板塊振蕩筑底仍不宜抄底

　　多家龍頭企業(yè)5月份緊急剎車(chē)，銷(xiāo)售額和銷(xiāo)售面積均現(xiàn)大幅下降。有研究稱(chēng)，如果年內(nèi)銷(xiāo)售額下降三成，約一半開(kāi)發(fā)商呈現(xiàn)資金缺口，其中龍頭保利也會(huì)受到資金鏈的威脅。

　　而對(duì)房地產(chǎn)股，業(yè)內(nèi)行業(yè)分析師表示，經(jīng)過(guò)連續(xù)大跌，該板塊基本進(jìn)入振蕩筑底階段。但投資者不宜貿(mào)然抄底。

　　在政策高壓下，京滬穗深樓市住宅成交大幅縮水。同時(shí)，不少上市房企的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)也被"腰斬"。

　　富力地產(chǎn)發(fā)布的最新銷(xiāo)售快報(bào)顯示，該公司2010年5月銷(xiāo)售收入共約12.53億元，銷(xiāo)售面積達(dá)約10.61萬(wàn)平方米，同比分別下降48%和58%，而環(huán)比也分別萎縮了48.9%和42.12%。除了富力地產(chǎn)之外，上市房企龍湖地產(chǎn)5月合同銷(xiāo)售跌至15億，比4月份下降了四成。世茂房地產(chǎn)5月完成的銷(xiāo)售額環(huán)比下跌38%。

　　"從目前情況看，在政策高壓、開(kāi)發(fā)商扛價(jià)，以及市場(chǎng)觀(guān)望的作用下，5月份可能是開(kāi)發(fā)商銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的分水嶺，預(yù)計(jì)近期即將公布銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的萬(wàn)科、保利等A股房企的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)也不會(huì)漂亮到哪里去。"東莞某開(kāi)發(fā)商市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)對(duì)記者表示。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院綜合部部長(zhǎng)楊紅旭也表示，業(yè)績(jī)大幅下滑，是5月房企面臨的共同特征。在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，房企業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀(guān)。

　　龍頭企業(yè)也存在資金缺口

　　正略鈞策房地產(chǎn)研究中心根據(jù)30家主要上市房企資金情況和開(kāi)發(fā)規(guī)模進(jìn)行的壓力測(cè)試結(jié)果顯示，如果年內(nèi)銷(xiāo)售額下降30%時(shí)，約一半開(kāi)發(fā)商呈現(xiàn)資金缺口。而且綠城、保利等龍頭企業(yè)都在資金緊張之列。

　　不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，綠城在2009年年底現(xiàn)金存量近100億元，不過(guò)，分析師表示，綠城高負(fù)債發(fā)展模式將導(dǎo)致2010年資金鏈處于高度緊張狀態(tài)。在銷(xiāo)售額面臨壓力的狀態(tài)下，綠城的資金缺口超過(guò)100億元。
　　保利地產(chǎn)去年底持有現(xiàn)金超過(guò)150億元，且2010年即將通過(guò)增發(fā)新增融資96億元。正略鈞策指出，保利地產(chǎn)的預(yù)期開(kāi)發(fā)面積在其去年較大基數(shù)上今年仍保持較快增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)占用大量現(xiàn)金，從而造成銷(xiāo)售不暢時(shí)資金壓力較大。記者也發(fā)現(xiàn)，一季度末，保利的短期借款約為7億元，而年初僅為3億元。截至3月底，保利的長(zhǎng)期借款約為31億元，而年初這筆借貸只有20億元。

　　更多房企選擇近期降價(jià)？

　　有報(bào)道稱(chēng)，萬(wàn)科在北京、蘇州、廣州等地的部分樓盤(pán)已經(jīng)進(jìn)行了變相的價(jià)格調(diào)整。"萬(wàn)科雖然短期不缺錢(qián)，但如果市場(chǎng)膠著狀態(tài)持續(xù)太長(zhǎng)，資金壓力就會(huì)增大。預(yù)計(jì)除了萬(wàn)科、恒大外，將有更多的開(kāi)發(fā)商選擇近期降價(jià)促銷(xiāo)，以便為未來(lái)的金九銀十做準(zhǔn)備。"一位不愿透露身份的證券分析師告訴記者。

　　二級(jí)市場(chǎng)

　　地產(chǎn)股反彈機(jī)會(huì)在三季度后

　　由于調(diào)控措施頻出，地產(chǎn)指數(shù)從4月初的4363.51點(diǎn)下跌了25.6%，目前行業(yè)平均市盈率處于低位運(yùn)行。不過(guò)，行業(yè)分析師認(rèn)為，地產(chǎn)板塊基本進(jìn)入筑底階段，但由于樓價(jià)沒(méi)有出現(xiàn)明顯松動(dòng)，調(diào)控政策依然未出盡，建議近期不宜盲目入市抄底，預(yù)計(jì)地產(chǎn)股反彈機(jī)會(huì)會(huì)在三季度后出現(xiàn)。

　　分析師方焱指出，地產(chǎn)股跌幅較大，已基本反映目前悲觀(guān)預(yù)期，估值已接近2008年年底水平，機(jī)構(gòu)配置很低。因此，地產(chǎn)股已進(jìn)入振蕩筑底階段。

　　安信證券徐勝利表示，鑒于對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)中長(zhǎng)期將溫和調(diào)整、短期政策調(diào)控對(duì)行業(yè)和板塊形成短期沖擊的判斷，目前仍然不推薦地產(chǎn)板塊。而是期待三季度以后行業(yè)調(diào)控政策可能逐漸放松帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　方焱也建議，雖然近期可能有反彈行情，但投資者最好低配，選股時(shí)注重業(yè)績(jī)鎖定性和成長(zhǎng)性。

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